可转债上市首日破发增多 转债基金打新热情骤降

    来源: 证券时报 作者:李树超

    摘要: 进入5月份以来,股市的震荡调整让转债打新市场的赚钱效应锐减,5月新上市的8只转债6只上市首日破发。多位业内人士表示,随着股市调整和转债票面利率的下滑,参与转债打新的性价比越来越低,部分公募已经暂停了转

      进入5月份以来,股市的震荡调整让转债打新市场的赚钱效应锐减,5月新上市的8只转债6只上市首日破发。多位业内人士表示,随着股市调整和转债票面利率的下滑,参与转债打新的性价比越来越低,部分公募已经暂停了转债的一级市场投资,部分公募则建言投资转债也要“精挑细选”,才能做好投资业绩。

      6只可转债破发

      转债打新热情降温

      随着5月份股市的震荡调整加大,可转债上市首日破发的现象越来越多。

      万得数据显示,截至5月29日,5月份最新上市交易的8只可转债中,6只上市首日破发。8只可转债发行价格悉数定为100元,但上市首日只有一心转债、核能转债收盘价分别为116.7元,102.7元,站在100元以上。永鼎转债、雅化转债、明泰转债等5只可转债悉数低于100元,最低的永鼎转债收盘价为95.56元。

      据记者统计,今年以来上市首日跌破发行价的可转债的总数为10只,仅5月份就多达6只。业内人士认为,5月份股市调整是上市转债破发的主要原因。

      沪上一位绩优债基经理告诉记者,从可转债风险收益特征看,可转债的走势与债市相关性不大,4、5月份以来股市表现不佳,可转债受股市调整拖累,上市首日破发现象开始增多,让参与转债打新的基金净值产生了一定回撤。

      据该基金经理透露,她所管理的基金在今年1月到3月份还在参与转债一级市场投资,3月份以后就不再参与转债打新了。

      该基金经理分析,一方面,随着赚钱效应的发酵,转债估值不断攀升,但打新中签率越来越低;另一方面,可转债本来是“纯债+期权”的组合,由于一季度股市比较好,不少新发的可转债设置了比较低的票息。因此,这类基金几乎也缺乏债底的收益保护,在股市调整期间,这类品种就会遭受估值和低票息的“双杀”局面。

      据记者统计,今年5月份新上市的8只转债平均票面利率仅为0.37%,而今年1月到4月上市的转债平均票面利率分别为0.4%、0.35%、0.44%、0.37%,已经呈现出波动下降的趋势,而2018年上市的80只转债平均票面利率还高达0.58%。

      “如果看好股市弹性收益,我们可以直接去配置正股,没必要去配置转债;另外,目前可转债市场整体体量并不大,风险收益特征并不明显,不是我们重点配置的品种。”该基金经理称。

      北京一位债券型基金经理也告诉记者,可转债破发可能会对转债打新基金的收益率造成影响,从以往来看,受益于今年一季度股市回暖,转债打新赚钱效应相对较好。而5月份市场调整引发的转债上市首日破发,将对中签转债的基金收益造成损失,目前他所在的机构也几乎不再参与可转债打新。

      5月近9成转债基金

      收益告负

      除了偏股基金在股市调整中出现回撤外,进入5月份以来,投向可转债市场的转债基金收益率也出现大面积下滑。

      万得数据显示,截至5月28日,44只可转债基金5月以来平均收益率为-1.84%(排除可转债分级基金),让今年前4月接近2位数的平均收益率下滑至当前的7.95%。其中,中海可转换债券A、创金合信转债精选A、华富可转债等39只转债基金5月收益告负,占比高达88.64%。

      谈及可转债基金收益大幅缩水的原因,沪上上述绩优债基经理表示,除了股市调整原因外,部分转债基金仓位较高甚至加杠杆操作,导致股市调整时净值回撤也比较明显。

      数据显示,今年一季报显示,44只可转债基金中,持仓可转债市值平均占基金资产净值比为70.33%。其中,天治可转债增强、华宝可转债、申万菱信可转债的可转债市值占比超过100%,最高的天治可转债增强占比高达129.24%。而持仓可转债仓位在9成以上的转债基金,5月份平均跌幅为2.23%。

      然而,在多数可转债基金摘得负收益的同时,也有鑫元双债增强A、平安双债添益A、上投摩根双债增利A等5只基金在震荡市中维持正收益。

      北京上述债券型基金经理对此表示:“从今年上市破发的转债标的看,10只有8只是民企转债,债券打新也需要像股市投资一样精挑细选,找到好的标的才可能做出好的业绩。”

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